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ProSiebenSat.1 Media auf dem Weg zu einem Rekordjahr
04.11.2011
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Frank Neumann, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Vorzugsaktie von ProSiebenSat.1 Media (ISIN DE0007771172 / WKN 777117) weiterhin mit "kaufen" ein.
Gestern habe das Unternehmen die Q3-Zahlen bekannt gegeben. Operativ habe das Unternehmen im Rahmen der Analysten-Erwartungen gelegen. Nur der Bereich German FTA (einschließlich Red Arrow) habe leicht über ihren Erwartungen gelegen (413,9 Mio. Euro +6,6% ggü. Q3/10; BHLe: 398,7 Mio. Euro). Dies habe an den stärker als erwarteten Zuschauer- (29,4%; +0,5PP ggü. Q3/10) und Werbemarktanteilen (43,6% +0,5PP ggü. Q3/10) gelegen. In den anderen beiden Segmenten, International FTA (102,3 Mio. Euro +14,9%; BHLe: 103,5 Mio. Euro) und Diversifikation (78,3 Mio. Euro +13,8%; BHLe: 80,0 Mio. Euro) sei der Konzern wie erwartet stark gewachsen.
Die höheren Umsätze seien durch höhere Verwaltungs- und Vertriebskosten (operative Kosten +5,0% in Q3) aufgezehrt worden. Dies werde sich in Q4 fortsetzen (Kostenanstieg Q4 BHLe: 4,5%). Damit würden die Analysten ihre Schätzungen für 2011 leicht anpassen. Der Kostenanstieg sei getrieben durch die neuen Geschäftsbereiche; im Stammgeschäft seien die Kosten sogar um 2,9% ggü. Q3/10 gesunken.
In Q3 habe das Unternehmen zudem einen realisierten Buchgewinn aus dem Verkauf der Aktivitäten in Belgien und Niederlanden verbuchen können (320,8 Mio. Euro). Bisher hätten die Analysten diesen nicht in den Schätzungen berücksichtigt.
Die Guidance für das Gesamtjahr sei weiter unspezifisch. Allein für die deutschen Sender könnte das Umsatzwachstum zwischen 0% und 4% liegen (BHLe: 3,5%). Diese Unsicherheit spiegle sich auch in der Guidance des Gesamtkonzerns wider: Umsatzplus solle im mittleren einstelligen Bereich liegen. Auch das recurring EBITDA solle über dem Vorjahr liegen (mehr als 791,5 Mio. Euro; BHLe: 866,7 Mio. Euro).
Insgesamt würden die Analysten ihre Schätzungen für 2011ff anpassen. Sie würden mit höheren Kosten durch den Ausbau der neuen Aktivitäten rechnen. Dies habe aber keinen Einfluss auf ihr Kursziel.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen die Kaufempfehlung für die ProSiebenSat.1 Media-Aktie mit dem unveränderten Kursziel von 23,00 Euro anhand ihres DCF-Modells. (Analyse vom 04.11.2011) (04.11.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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